尽管面对特朗普关税方针的不确定性，美股本年仍连续了上一年的火爆行情。自年头以来，标普500指数现已累计上涨了逾10%，而少量几只大型科技股贡献了其间大部分涨幅。
在此布景下，有一些分析师开端质疑美股“科技七巨子”估值过高。
不过，华尔街价值出资大师、橡树本钱办理公司的联合创始人霍华德•马克斯并不认同这一观念。他以为，美股“科技七巨子”估值并没有过高。相反，他以为标普500指数的其它成分股或许存在问题。
马克斯是橡树本钱办理公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人，该公司以出资不良信贷和高收益债券而出名。据揭露音讯，到2024年末，橡树本钱财物办理规划为2020亿美元。
马克斯著有《出资最重要的事》《周期》等多本在出资范畴颇具影响力的书本，他所展现出的出资才智赢得了“股神”沃伦·巴菲特的认可。巴菲特曾大力引荐《出资最重要的事》一书，并着重自己读了两遍。一起，马克斯编撰亚&#亚洲欧洲综合在线手机版27954;电影趋势图&#亚洲综合在线十二月39640;清在线观看的出资备忘录也广受出资界重视。
在最近的一份备忘录中，马克斯共享了他对出资者应怎么看待价值，以及价值与当时商场联系的观点。他以为，财物的价值最终会回归其基本面，即便短期内商场或许与之脱节。
美股“七巨子”并未被高估
马克斯引用了自己在2000年1月互联网泡沫时期写的一份备忘录，以及2025年1月发布一份题为《警觉泡沫》的陈述，来论述商场过度达观或过度失望时的危险。
“当大都出资者达观时，他们会推高价格，乃至或许使其逾越价值；而当失望心情主导时，价格又会跌破价值。”他写道。
马克斯指出，标普500指数在2023至2024年间累计上涨了58%，其间超对折涨幅来自“七巨子”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达和特斯拉。
尽管这一集中度前史稀有，但马克斯亚亚洲欧洲综合在线手机版;洲综合在线十二月122;洲电影趋势图高清在线观看以为，以市盈率衡量，这些公司并未高估。
马克斯指出，尽管科技七巨子均匀的市盈率约为33倍、高于商场均值，但在考虑到它们各自的杰出产品、高市占率、高边沿赢利与强壮的护城河后，这一估值彻底合理。
相反，马克斯以为，标普500指数中的其它公司估值并不合理。他指出，标普500其他493家公司的均匀市盈率达22倍，远高于前史均值的15倍左右，并正告称，“正是这些公司推高了全体指数的估值，使其处于令人担忧的高位。”
马克斯还指出：“是否高估无法被证明，当时条件也不意味着马上会呈现批改，但归纳来看，股市已从‘偏高’进入‘令人担忧’区间。”