A股四大啤酒龙头之一的重庆啤酒，上半年营收净利“双降”，高级啤酒添加乏力。
8月14日晚间，重庆啤酒股份有限公司（重庆啤酒，600132.SH）发表2025年半年度陈述，上半年公司完结运营收入88.39亿元，同比下降0.24%；归属于母公司所有者的净利润8.65亿元，同比下降4.03%。其间，第二季度运营收入44.84亿元，同比下降1.84%；归母净利润3.92亿元，同比下降12.7%。
据Wind数据，这是自2015年中期以来，重庆啤酒初次呈现营收和净利润“双降”的局势。
（重庆啤酒近年来成绩体现，来自Wind数据）
在半年报中，公司管理层征引国家统计局数据称，2025年1-6月，我国规划以上企业累计啤酒产值1904.4万千升，同比下降0.3%。公司上半年完结销量180.08万千升，同比添加0.95%，优于职业体现。上半年公司面对许多外部应战，啤酒商场竞赛也愈加剧烈。
揭露材料显现，重庆啤酒是全球三大啤酒公司之一丹麦嘉士伯集团成员，也是嘉士伯在我国运营啤酒财物的仅有途径。其前身为重庆啤酒厂，成立于1958年。1997年，重庆啤酒在上海证券交易所挂牌上市。经过屡次股权收买，嘉士伯在重庆啤酒的持股份额于2013年末到达60%，成为重庆啤酒的肯定控股大股东。2020年，嘉士伯实行许诺，完结严重财物重组，将嘉士伯在我国操控的啤酒财物注入重啤股份。公司依托“国际品牌+本地品牌”的品牌组合，国际品牌有嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏天纷等，本地品牌有乌苏、重庆、山城、西日色情应用软件商店色情直墦网站回放412;最帅色情男友夏、大理、风花雪月、京A等。半年报显现，嘉士伯香港和嘉士伯重庆分别为重庆啤酒榜首、第二大股东，算计持股60%。
从我国啤酒职业上市公司规划来看（以2024年营收为参阅），重庆啤酒当时排在第五位。2024年百威亚太62.46亿美元（约合人民币453亿元）、华润啤酒386.35亿元、青岛啤酒321.38亿元、燕京啤酒146.67亿元、重庆啤酒146.45亿元、珠江啤酒57.31亿元。
从产品来看，重庆啤酒产品层次按消费价格进行区分，包含消费价格8元及以上为高级，消费价格大于等于4元小于8元为干流，消费价格4元以下为经济。高级产品代表有嘉士伯、乐堡、1664、红乌苏等；干流产品代表有重庆、乌苏、大理、山城、西夏等；经济产品代表有山城、西夏等。
重庆啤酒成绩高度倚赖高级和干流产品的添加，据半年报，二者算计奉献营收占比超95%。但是当时高级产品添加乏力，干流产品营收下滑，经济产品难以拉动公司全体添加。详细来看，本期高级产品完结营收52.65亿元，同比添加0.04%；干流产品营收31.45亿元，同比下降0.92%；经济产品营收1.95亿元，同比添加5.39%。
按区域分类，本期西北区完结营收25.96亿元，同比添加1.75%；中区营收35.32亿元，同比下降0.7%；南区营收24.79亿元，同比下降1.47%。
虽然上半年营收净利双降，重庆啤酒的经销商却较上年同期添加103家。陈述期末公司共有经销商3091家，较2025年3月31日添加11家，较2024年6月30日添加103家。
成绩“失速”的布景下，重庆啤酒加码产品立异、转向非现饮途径需求打破。公司8月14日在互动途径称，大理苍耳橙味汽水现在还在继续进行商场推广和产品打磨阶段。此外，公司在25年的第二季度在乌苏品牌下面推出了乌苏大红袍精酿，在风花雪月品牌下面推出了龙井绿茶啤酒。
值得一提的是，近几年来，重庆啤酒坚持大手笔分红。据年报，公司2024年度合计派发现金盈余11.62亿元，占2024年归母净利润104.21%；曩昔三个会计年度累计现金分红金额约37.75亿元。
当时，啤酒职业全体承压，啤酒上市公司成绩也呈现显着分解。燕京啤酒（000729.SZ）上半年运营收入85.58亿元，同比添加6.37%；归母净利润11.03亿元，同比添加45.45%。百威亚太上半年收入31.36亿美元，同比下降5.6%；股权持有人应占溢利4.09亿美元，同比下降24.4%；其间，我国商场上半年体现疲软，收入下降9.5%。珠江啤酒成绩预告显现，估计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润在5.75亿元至6.25亿元之间，同比添加15%至25%。
广发证券近来发布研报称，啤酒职业的工业逻辑当时正从供应侧走向需求侧，供应侧逻辑保证了分红与企业盈余的稳定性，从股息率视角下啤酒龙头具有较强装备价值，需求侧逻辑则为职业的成长性加码，传统大单品放量与新口味化时机共存。
兴业证券以为，展望来看，中心消费人群数量在未来5年仍有支撑，啤酒职业消费量有望坚持平稳，一起学习海外经历，并结合我国经济高质量开展、区域间晋级节奏差异带来的足够商场纵深、现饮途径占比较高带来更高涨价自主性和晋级潜力等实际要素，咱们以为啤酒高端化仍是中长时间的首要趋势以及竞赛的胜负手，此外第二曲线外延探究有望翻开长时间幻想空间。
据大智慧VIP，到8月14日收盘，重庆啤酒涨0.32%，报55.57元/股；今年以来累计跌10.37%。