每到A股大涨，券商股首先发动都被视为牛市发动的风向标。也就在8月15日，万得券商指数当日以4.41%的显着涨幅强势收涨，成交额高达1509.90亿元，成交量打破112.58亿股，换手率达4.22%，商场资金对券商板块激烈重视，50只上市券商股完成全线飘红，掀起一波上涨热潮。
“强call券商”成为券商非银团队点评商场的高频词，券商板块相关研报也在朋友圈刷屏，基金公司亦连日发文解读券商ETF的出资时机，多方力气一起助推板块热度。
券商板块的团体迸发，是稍纵即逝仍是新一轮行情发动的信号？是出资者最关怀的论题。
个股来看，长城证券、天风证券强势封死涨停板，长城证券更是凭借此轮上涨收成三连板，成为板块内的领涨龙头。指南针20cm涨停，收盘创下新高，大智慧也涨停。此外，中银证券涨超8%，湘财股份涨6.70%。东方财富上涨9.85%，成交额达442.12亿元，登顶A股首位。中信证券涨4.89%。
从多家券商非银研讨来看，在成绩高增、估值偏低、方针支撑、商场活泼等多重要素的一起作用下，券商板块的出资价值日益凸显，后市有望连续杰出体现，成为A股商场的重要推进力。出资者可要点重视成绩确定性强、估值优势显着、事务特征杰出的券商标的，掌握板块估值修正及成绩增加带来的出资时机。
成绩高增奠定上涨根底
券商板块的强势体现并非偶尔，半年报成绩的亮眼预期为其供给了坚实支撑。
国泰海通非银研讨团队指出，估计券商职业2025年上半年成绩将好于预期，归母净赢利同比增幅可达61.23%。据统计，42家上市券商2025年上半年调整后经营收入（经营收入减去其他事务本钱）同比增加30.29%，到达2384.80亿元；归母净赢利同比大幅增加61.23%，至1015.88亿元。
从单季度数据来看，2025年第二季度，上市券商调整后经营收入为1240.75亿元，环比增加8.45%，同比增加26.68%；归母净赢利494.05亿元，尽管环比小幅下降5.32%，但同比仍完成42.92%的显着增加。这一数据标明，券商职业在二季度仍然坚持了较强的盈余才能，为上半年成绩高增奠定了根底。
方正证券非银团队表明，券商职业成绩高增的趋势与今年以来的涨幅构成显着违背，呈现出“滞涨”特征。回忆前史数据，2019年、2020年、2024年券商板块区间最大涨幅别离到达69%、62%、9色情配音软件下载6085;&超碰av色情#26412;色情系统0%，而到现在，SW券商指数今年以来仅上涨10.0%。特别是“9.24行情”以来，非银金融公司的AH溢价率继续收窄，A股券商的“滞涨”特征更为显着，这为后续板块的估值修正供给了空间。
中信建投非银团队以为，根据杰出的半年度成绩预告，叠加资本商场变革深化、流动性宽松及商场指数中枢上移预期，券商板块下半年出资时机凸显。从事务层面看，上半年尤其是二季度资本商场交投活泼，券商生意、两融、投行、自营出资等多项事务充沛获益，推进净赢利完成高增。
估值优势凸显出资价值
从估值视点来看，当时券商板块的估值与其微弱根本面和达观远景严峻不匹配，PB估值处于前史低位，一起ROE上升将支撑估值提高。
方正证券非银以为，券商板块估值向上仍有较大空间。在2025年日均股基成交额1.65万亿元、两融余额1.89万亿元的假设下，估计板块2025年ROE（净财物收益率）将上升至7.5%，这一水平高于2017年。2017年券商板块PB（市净率）估值中枢为1.8倍，而当时板块2025年PB仅为1.45倍，依照这一测算，券商板块估值仍有约25%的提高空间。
国联民生非银团队经过复盘2006年至2025年7月29日的商场数据发现，券商指数与商场成交额根本呈同向变化，正向相关度较高，在成交额快速放量时，券商指数简直同步上涨。国联民生非银指出，当时券商职业PB估值仍处于前史底部区域，跟着商场交投活泼度的提高，估值修正动力微弱。
中泰证券非银团队将当时商场环境与2014年进行比照剖析，以为当时金融股行情可部分参照2014年的走势。2014年沪港通注册、两融事务扩容，叠加流动性大幅宽松，推进金融股（券商、银行、稳妥）迎来大幅上涨，其间券商股PB从1.5倍升至4.2倍，涨幅达180%。而当时处于金融强国战略推进、券业并购重组取得支撑、世界事务不断开展的布景下，券商股PB仅为1.4倍，处于前史36%的低分位，估值提高潜力较大。
看多券商板块，掌握装备良机
关于券商板块的后市体现，多家券商非银团队均对板块后市展望活泼，以为多重活泼要素将继续支撑板块上行，“强call券商”、“继续call券商”在卖方非银团队板块点评中高频呈现。
方正证券非银观念以为，当下应高度重视券商板块的“滞涨”时机，看好交投活泼与监管立异推进下板块上攻，当时券商板块估值仍有约25%空间。
广发非银团队提出“四重逻辑”战略看多券商。
一是增量资金有望接力入市，在方针引日&超碰av色情#26412;色情系统导中长时间资金继续入市、色情配音软件下载结构调整面对拐点的布景下，低利率及财物荒环境将推进险资、理财、公募的权益类占比触底上升，为券商生意、两融、资管、投行等事务翻开增加空间，推进证券职业进入新一轮增加期。
二是自营事务结构面对调整拐点，多年"债牛"导致资金装备较为会集，而在低利率年代，跟着长端利率下行及分红提高，权益商场吸引力逐步增强，权益装备空间翻开，有望提高券商成绩弹性。
三是财物质量继续改进，2023年以来当地债款危险缓释办法成效闪现，2024年以来房地产方针"组合拳"作用凸显，商场决心稳步增强，城投、地产危险缓释降低了金融机构的"非标"危险，券商表内减值规划及占比下降客观反映出财物质量的改进。
四是跟着收入回暖，职业降本增效将扩大赢利弹性，2024年起营收康复增加、办理费用趋稳、职业职工人数呈现十年来初次负增加，人力本钱得到有用操控，券商职业已跳过本钱高企的拐点，未来依托数字化转型、集约化管控，有望步入ROE继续上行周期。
中信建投还指出，监管层推进职业并购加深、职业自律办理加强，将引导职业从"车牌驱动"转向"才能驱动"；在流动性方面，货币方针宽松、长时间资金入市（包含险资增持权益财物），有助于保持商场活泼的交投心情，带来成交额的杰出增加，这些要素都将为券商板块下半年体现供给有力支撑。
长江非银团队从三个方面重申券商的装备价值：一是大金融板块内券商股相对滞涨，且估值安全边沿仍较高；二是中报发表在即，估计成绩仍将连续高增态势；三是AH溢价绝对值仍较高，H股估值修正正在进行中。该团队主张掌握券商板块装备时机，要点重视成绩改进起伏大且估值相对偏低的优质头部券商。
中泰证券非银团队着重，在方针有为及流动性宽松预期布景下，继续要点引荐券商板块，有望完成成绩与估值的“双击”。
从商场数据来看，当时商场换手率约1%、两融占A股流转市值比重仅为2.3%，间隔2014-2015年高点的3.1%、4.7%仍有较大上升空间。一起，当时商场成交额、两融余额均站上2万亿元，7月A股新开户数达196万户，同比增加71%，1-7月A股新开户数达1456万户，同比增加37%，这些数据都显示出商场生机在继续提高，将为券商事务开展供给杰出环境。