美联储主席鲍威尔周五将在杰克逊霍尔年度研讨会宣布讲演，商场遍及等候他开释降息信号，但经济数据的对立走势或许促进他采纳慎重情绪。这场在怀俄明州的说话虽有潜力成为方针转折点，但紊乱的经济指标使鲍威尔面对两难挑选。
尽管7月非农工作数据的疲弱为降息供给了充沛理由，但PPI通胀录得三年来最大涨幅，重新点燃了关税导致通胀压力的忧虑，这一对立使得本来好像承认的9月降息远景变得错综复杂。
在特朗普激烈施压要求降息的布景下，周五的讲演成为全商场的焦点，他们将亲近重视鲍威尔对劳动力商场和方针情绪的任何微调。但是，考虑到9月会议前还有更多经济数据将发布，鲍威尔或许会挑选坚持“战略含糊”。
鲍威尔和商场怎么博弈？
债券商场现已对9月降息表现出激烈决心。两年期美债收益率本月大幅跌落，交易员们简直彻底定价降息25个基点。这一预期在上个月意外疲弱的工作陈述发布后大幅上升，尽管上星期令人不快的PPI通胀略微削弱了这一预期。
“即便我估计他将遍及指向下次会议降息，但我以为他会将其建立在高度依靠数据的信息基础上，”UBS证券首席美国经济学家Jonathan Pingle表明，“我以为他不会确定这一决议。”
投资者正在等候鲍威尔是承认这一商场定价，仍是提示商场
“战略争辩的部分内容是是否提前开端并缓慢推动，仍是晚些开端但更为急进，”Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy剖析道。
方针结构评价与离别讲演颜色
有剖析指出，周五的讲演将是鲍威尔任期于下一年5月到期前在杰克逊霍尔研讨会上的最终一次说话，依据上一任主席的惯用操作，这或许赋予其离别讲演的特质。特朗普对鲍威尔领导力的打击和干涉美联储独立性的测验，为这次说话增添了特别布景。
“上一任主席们都有理由运用他们在杰克逊霍尔的最终讲演来反思他们的任期，”Pingle表明，“这是他们记载自己前史的时机。”
除了利率途径，鲍威尔估计将共享美联储正在进行的方针结构评价的最新考虑。现行结构源自2020年，其时美联储做出两项要害调整：答应通胀在一段时间内超越2%方针，以及抛弃仅因工作商场过热而主动加息的理念。
不幸的是，这些调整恰好在疫情引发四十年来最严峻通胀之前收效。批评者以为，新结构不适合应对疫情价格飙升，并导致了美联储反响推迟。鲍威尔已表明，这两项结构内容李采韩国学生的母亲在线播放;潭父子&托马斯和火车在线播放#20256;在线播放或许面对修正。
经济数据分解与方针不合加重
现在，鲍威尔和大多数同僚对货币方针采纳张望情绪。他们忧虑在特朗普将进口关税提高到一个世纪以来最高水平的情况下，美国或许面对继续的通胀问题。
尽管这没有导致顾客价格的大幅上涨，但7月PPI通胀忽然加快，企业一般会在一段时间后将这些本钱转嫁给顾客。
与此同时，美联储内部对耐性方针的一致现已决裂——首要是因为劳动力商场走弱。两位特朗普录用的美联储理事Christopher Waller和Michelle Bowman在7月决议计划会议上投票支撑降息，对立保持利率不变。
特朗普使用这些对立票晋级了他要求降息的呼声，称美联储应将基准利率下降多达四个百分点，现在的基准利率全年一向坚持在4.25%至4.5%的区间。
财政部长Scott Bessent上星期也表明支撑9月降息50个基点。但是，旧金山联储主席Mary Daly尽管以为本年或许降息两次，但否认了下月大幅降息的必要性，表明这将开释不必要的紧迫感。
“疫情后的经济是一个尖利提示，咱们或许面对过热的劳动力商场和远高于方针的通胀，”富国银行高档经济学家Michael Pugliese总结道，“我以为美联储将尽力将这些经验教训与当时对称平衡的危险环境联系起来。”